根据2026年全球铝土矿供应数据，澳洲和印尼的矿山增产计划预计将带来300万吨新增产能，但受运输成本上涨影响，进口铝土矿到岸价同比上升约5%。氧化铝生产成本中，铝土矿占比约40%，这意味着原料端价格压力将直接传导至氧化铝市场。
从需求端看，全球电解铝产量2026年预计增长3.2%，其中中国贡献主要增量，云南水电铝项目将新增产能约200万吨。按每吨电解铝消耗1.95吨氧化铝计算，仅中国新增需求就达390万吨。供需缺口的存在使得氧化铝价格中枢上移成为大概率事件。
具体到价格区间，基于历史数据模型测算，2026年国产氧化铝现货价格大概率维持在每吨3200-3600元人民币。如果出现铝土矿供应中断或能源价格大幅波动等极端情况，价格上限可能突破4000元。建议采购方关注季度长协锁定机制，以对冲价格波动风险。